供给添加、油厂收买量有限 花生回转需要时日

  本年4月，油厂下调花生收买价格，花生盘面冲高回落。受气候要素影响，盘面一度呈现阶段性反弹。8月以来，跟着新作花生上市，且国内铺开多个非洲国家的花生进口，花生盘面加快跌落。到10月14日收盘，花生主力合约报8048元／吨。

  到10月10日，山东区域油料米收买价格下降至7200元／吨，较9月初跌落12%，油料米现货价格对花生主力合约贴水740元／吨。9月中旬，油料米还升水花生盘面，最高升水186元／吨。进入9月下旬，因为新作花生上货量增多，油厂开端频频下调收买价格，导致油料米再度转为贴水盘面。

  上一年旧作花生上市以来，山东区域花生压榨大多处于亏本状况。进入2024年，油厂收买数量少于从前，收买价格也不断下调。到10月10日，因为油料米收买价格较之前跌落较多，山东区域花生压榨亏本大幅收窄，现在处于盈亏平衡线邻近。样本企业油厂开机率也处于低位，到10月11日，开机率下探至7.1%，略高于2023年同期的4%，但低于2021年和2022年同期水平。

  本年以来，样本企业花生库存大多坚持低位，到10月11日，周度库存削减2809吨，至4.5367万吨，低于2023年同期的5.6826万吨。其时花生库存偏低。一方面，此前花生压榨亏本较多，影响油厂收买积极性。另一方面，国内铺开尼日利亚、马拉维、乍得花生进口，且国内新作花生上货量未到达顶峰，油厂也处于张望情绪，并没有很多备货的志愿。不过，压榨亏本收窄后，花生低库存之下，后期油厂终归要收买。

  不同于国内三大油脂，花生油归于偏高端油脂，疫情完毕后，居民居家煮饭削减，外卖和外出就餐增多。别的，花生油面对需求下降问题。山东区域花生油从年头的15600元／吨下降到现在的14000元／吨，跌幅达11.43%。可是，9月初以来，山东区域一级大豆油现货价格从7700元／吨反弹至8270元／吨，涨幅达7.4%。从前花生油现货会跟从豆油涨跌，可是本年两者的联动性弱于从前，两者价差从7月的高点7000元／吨跌至现在的5730元／吨，短期而言花生油价格难以回转。

  从2024年5月开端，气温升高，花生不易保存，油厂在旧作下市前会集压榨加工，可是其时的开机率相同处于低位，国内样本企业花生油库存逐步添加，处于历年同期高位，从旁边面阐明花生油消费偏弱。因为最近油厂还未大规模收买新作花生，大多耗费旧作花生库存，油厂开机率也处于低位，导致花生油开端去库存。到10月11日，花生油库房存储下降0.02万吨，至3.796万吨，去化缓慢。

  到10月10日，山东区域花生粕价格3150元／吨。花生粕归于杂粕，能够代替豆粕，从6月开端跟从豆粕不断跌落，其时花生粕价格处于近四年同期偏低水平。豆粕和花生粕价差为-100元／吨，在现在的价差下，花生粕代替性价比不高。此外，南美大豆主产区最近降雨增多，未来丰登的或许性较大，国内豆粕中长期或许继续底部震动，花生粕价格不具备大涨条件。

  花生粕和花生油决议花生的压榨赢利。现在通货米和油料米现货价差尽管扩展至600元／吨，仍处于前史偏低方位，阐明食用加工需求偏弱。短期花生油和花生粕大涨或许性较小，只能依托质料花生米跌落使压榨亏本收窄。参阅2021年和2022年花生压榨赢利继续好转，花生价格反弹较多，现在压榨处于盈亏平衡邻近，阐明间隔底部或许不远。不过，国内花生上货量还未到顶峰，国内铺开非洲多个国家花生进口，短期油厂收买量或许不大，对价格的支撑效果较小，花生盘面的回转还需时刻。（作者单位：紫金天风期货）