出口预期向好 棕榈油有望继续走强

  1月马来西亚棕榈油库存降幅超预期，加之接近斋月，备货需求添加，棕榈油价格强势上涨，在油脂板块中体现杰出，主力合约从头打破9000元/吨要害关口。从技能层面看，盘面存在超跌反弹需求。

  当时，东南亚棕榈油产地正处于季节性减产阶段，产值继续下滑。自1月上旬起，东马来西亚区域降雨不断，致使棕榈果收割作业受阻。别的，2024年2—3月降水缺乏和高温气候按捺了油棕花序分解，进一步加剧了远期减产压力。

  依据MPOB数据，1月马来西亚棕榈油产值降至124万吨，环比下降16.8%，同比下降11.4%，产值低于商场预期；库存降至158万吨，环比下降7.55%，同比下降21.78%，处于前史同期低位。

  从棕榈油产值计算规则来看，2月是季节性减产的结尾。2月上旬，沙巴州和沙捞越州继续降雨，依据最新气候预报，未来两周降雨量远超中等水准，或许继续延误种植园的棕榈果收割作业，估计减产趋势还将连续。3月斋月期间，节假日增多，棕榈油产值难以明显上升，估计一季度马来西亚棕榈油供给偏紧格式难以改动。

  1月马来西亚棕榈油出口量进一步下降，仅为116.8万吨，环比削减12.94%。这还在于全球棕榈油价格较高，世界豆油、棕榈油价差大幅倒挂，按捺了棕榈油的出口需求。印度作为首要进口国，其进口棕榈油的炼油赢利处于浮亏状况，促进印度转向价格更为低价的豆油和葵花籽油。据SEA数据，印度1月棕榈油进口量为27.5万吨，远低于上一年12月的50万吨，到达2011年3月以来的最低水平，而葵花籽油与豆油进口量环比别离添加7.5%与5.7%。不过，1月印度植物油全体进口量为100万吨，低于上一年12月的119万吨，导致印度植物油库存降至217.6万吨，环比下降10.31%，同比下降17.86%。

  跟着3月斋月接近，印度需在2—3月进行斋月备货。1月下旬，印度溶剂萃取商协会曾敦促政府标准精粹食用油进口，要求将棕榈油进口关税税率从现在的12.5%进步至15%，经过削减进口来进步本乡油籽的全体产值。近期有商场音讯称，印度3月将加征棕榈油进口关税，使进口商将斋月备货需求提早至2月。据船运组织ITS数据，马来西亚2月1—10日棕榈油出口量为33.7万吨，环比下降6.39%，但对印度棕榈油出口已出现添加态势。

  印尼政府原方案于2025年1月1日履行B40生物柴油方针，但由于资金和技能问题，给予企业两个月的过渡期，推延至2月底施行。印尼政府要求生物柴油生产商和燃料零售商在2月底前习惯B40，现在已差遣小组注重B40方针履行情况，B40生物柴油方针的施行已进入倒计时。该方针的施行将添加棕榈油生物柴油投料需求，有望进一步支撑棕榈油商场。印尼能矿部还表明，将在2026年测验施行B50方案，这将继续提振棕榈油商场对生物柴油需求的决心。跟着B40施行节点接近，短期内影响了商场心情，为棕榈油价格继续上涨供给动力。

  综上所述，棕榈油产地处于减产周期，极点降雨进一步加大了马来西亚棕榈油的减产起伏。斋月接近，印度节日备货需求提升了马来西亚棕榈油的出口预期，马来西亚棕榈油供给偏紧格式难以改变。加上印尼B40行将施行，估计棕榈油价格仍有上升空间。后期需注重产地高频供需数据的改变以及印尼B40生物柴油方针的履行情况。